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多重因素推升短期猪价，需关注二育、大体重猪供需变化
①生猪价格周环比大涨 11.2%，补栏积极性仍低迷。 本周六，全国生猪价格 17.4 元/公斤，周环比大涨 11.2%， 两周大涨 22.8%。涌益咨询披露数据（7.28-8.3）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 5.37%，周环比持平；规模场 15 公斤仔猪出栏价 465 元/头，周环比上涨1.3%，同比下降 41.9%， 仔猪价格连续两周上涨； 50 公斤二元母猪价格 1612 元/头，周环比上涨 2.8%，同比下降 14.5%，补栏积极性持续低迷。 ②出栏生猪均重由跌转增，肥标价差增至 0.42 元/斤。 据涌益咨询数据（7.28-8.3）：全国出栏生猪均重 120.36 公斤，周环比上涨 0.2%，同比下跌 4.8%， 生猪均重经历 12 周下跌后首次转增；175kg 与标猪价差增至 0.42 元/斤， 200kg 与标猪价差增至 0.42 元/斤， 150kg 以上生猪出栏占比 4.47%， 周环比上升 0.15 个百分点； ③行业去产能逻辑难改，观察二育、大体重猪供需变化。 近两周生猪价格大涨 22.8%，我们认为主要原因包括水灾引发生猪调运困难、二育升温、大体重猪短缺，以及因猪价上涨引发的养殖户惜售。我们维持此前判断，行业去产能仍将持续： a）农业部数据显示， 2022 年 4月能繁母猪存栏量见底，对应 11 个月之后应当是生猪理论出栏最低点，即今年 4-11 月生猪出栏量会逐月提升，此外， 2-6 月新生仔猪数环比上升，也对应 7-11 月生猪出栏量逐月提升； b）北方非瘟疫情影响自 2022 年 12 月已开始显现，对应出栏生猪影响从 2023 年 5 月已开始显现，近期猪价大涨与疫情影响相关性有限； c）消费并未回暖， 7 月 21 日-8 月 3 日 36 个城市平均零售价，牛肉下跌 0.7%、羊肉下跌 0.2%、鸡肉上涨 0.2%、猪肉上涨 4.2%，除猪肉价格明显上涨之外，牛羊鸡肉价格仍然低迷； d）生猪价格大涨，但仔猪价格、二元母猪价格、淘汰母猪价格仅小幅上涨， 生猪期货价格也反映市场对猪价预期仍偏空，母猪补栏、淘汰积极性难有根本转变； e）生猪出栏量已处于 2020 年同期以来最低位，且大体重猪短缺，压栏和二育现象或持续，可能影响短期猪价；涌益咨询数据， 2023 年 7 月 28 日-8 月 3 日出栏生猪均重 120.36 公斤，较 2018-2022 年同期变化，2018（6.0%）、 2019（3.4%）、 2020（-5.0%）、 2021（-6.4%）、2022（-4.8%）； 7 月 28 日-8 月 3 日 150 公斤以上出栏生猪占比4.47%，较 2021-2022 年同期变化， 2021（13.0%）、 2022（7.21%）； ④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。 据 2023 年生猪出栏量，预计温氏头均市值 3435 元、牧原3334 元、 唐人神 2829、 新希望 2795、天康生物 2367 元、中粮家佳康头均市值 2089 元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。
白羽父母代鸡苗本周销量近 150 万套， 黄羽鸡价格周环比上涨为主
①本周白羽父母代鸡苗销量高达 150 万套。 2023 年第 30 周（7.24-7.30）父母代鸡苗价格 56.2 元/套，周环比下跌 2.4%；父母代鸡苗销量149.42 万套，周环比上涨 32.8%。 1H2023 全国祖代更新量 59.96 万套，同比增长 13.3%， 全国祖代强制换羽量 12.29 万套，同比下降 26.4%；1H2023，父母代鸡苗销售 3296.5 万套，同比增加 15.2%； 6 月父母代鸡苗销量 547.3 万套，同比下降 3.3%，环比增加 3.7%。 我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于 2023 年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。 ②黄羽鸡价格周环比上涨为主。 2023 年第 26 周（6.26-7.2），在产父母代存栏 1323.6 万套，处于 2018 年以来最低水平，父母代鸡苗销量 122.6 万套，处于2018 年以来低位， 目前商品代毛鸡基本实现盈亏平衡， 我们预计 2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。 8 月 4 日，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.2元/斤，周环比持平，同比跌 29.2%；中速鸡均价 7.29 元/斤，周环比涨17.2%，同比跌 20.7%；土鸡均价 7.78 元/斤，周环比涨 7.8%，同比跌20.7%；乌骨鸡 7 元/斤，周环比涨 0.3%，同比跌 11.1%。
厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比 7 月预测值环比下降
①厄尔尼诺影响需继续观察。 厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价； ②23/24 全球玉米库消比 7 月预测值环比持平。 USDA7 月供需报告预测： 2023/24 年度全球玉米库消比 22.4%，预测值环比持平，预测值较 22/23 年度上升 0.3 个百分点，处于 16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会 7 月预测， 22/23年全国玉米结余量 468 万吨， 23/24 年全国玉米结余量 683 万吨，均与6 月预测值持平，国内玉米供需处于相对紧平衡； ③23/24 全球小麦库消比 7 月预测值环比下降 0.4 个百分点。 USDA7 月供需报告预测：2023/24 年度全球小麦库消比 26.4%，预测值环比下降 0.4 个百分点，预测值较 22/23 年下降 0.2 个百分点，处 15/16 年以来最低水平。 ④23/24 全球大豆库消比 7 月预测值环比下降 0.3 个百分点。 USDA7 月供需报告预测： 23/24 年全球大豆库消比 21.8%，预测值环比下降 0.3个百分点，预测值较 22/23 年度上升 2.4 个百分点，处 19/20 年度以来高位。中国大豆高度依赖进口， 2023 年大豆价格上涨基础不足。
6 月猪用疫苗景气度回落，非瘟疫苗进展值得期待
2023 年 6 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗19%、猪瘟疫苗-4.7%、猪伪狂犬疫苗-14%、猪圆环疫苗-27%、高致病性猪蓝耳疫苗-36.4%、腹泻苗-48.3%、猪细小病毒疫苗-48.4%、猪乙型脑炎疫苗-82.6%。 1H2023，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗 44.3%、猪瘟疫苗 12.6%、腹泻苗 2.9%、猪圆环疫苗 0.5%、口蹄疫苗 0%、猪乙型脑炎疫苗-22.6%、猪细小病毒疫苗-24.5%、高致病性猪蓝耳疫苗-32.5%。非瘟疫苗进展需持续跟踪， 非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。
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