拼多多将于美东时间08月25日盘前发布财报,2025Q2预计实现营收1031.96亿元,同比增加6.32%;预期每股收益12.3元,同比减少43.08%。
Q1财报核心回顾
1.1 财务表现
(资料图)
营收结构:总营收956.72亿元(约131.84亿美元),同比增长10%。其中:
在线营销服务收入487.22亿元(约67.14亿美元),同比+15%
交易服务收入469.50亿元(约64.70亿美元),同比+6%
利润承压:
归母净利润147.42亿元,同比下滑47%
Non-GAAP净利润169.16亿元,同比下滑45%
运营利润160.86亿元,同比下滑38%(Non-GAAP同比-36%)
现金流与储备:
经营活动净现金流155.17亿元(约21.38亿美元)
现金及等价物3645亿元(约502亿美元),环比增长9.9%
1.2 核心驱动与挑战
增长引擎:用户补贴及"千亿扶持"计划推动GMV增长,但导致营销费用激增(Q1支出334亿元,占总支出的86.4%)
隐忧:
营收增速降至10.2%(近三年最低)
海外业务Temu受关税政策影响收入确认滞后
Q2财报前瞻
2.1 机构预测共识
2.2 关键变量分析
积极因素:
Temu半托管模式降低平台运营成本,北美试点初见成效
国内"千亿扶持"计划优化商家生态,复购率提升至65%
风险预警:
美国关税新政(取消小额免税,征收90%关税)冲击Temu盈利能力
京东/淘宝低价竞争挤压主站市场份额
机构观点全景扫描
3.1 评级与目标价动态
整体分布:46家机构覆盖,买入评级占比78%(截至2025-08-21)
目标价区间:
3.2 代表性机构立场
期权信号
根据拼多多的期权持仓量来看,当前Put/Call持仓量持续下降,市场对财报展现乐观预期。
根据期权的业绩分析来看,近几次财报跌多涨少,本次期权显示财报后市场波动在±7.68%。